Нефть. «Черное золото» мирового рынка. Основа энергетики большинства стран. Приведенные эпитеты, казалось бы, должны закрепить за нефтью статус наиболее выгодного базисного инвестиционного актива. Однако ситуация далеко не так однозначна. Да, мировые запасы нефти ограничены и невосполнимы. Да, рост народонаселения и развитие энергоемких производств обеспечивают стабильный спрос. Но…ресурсов пока хватает, а спрос далеко не такой стабильный, каким кажется. От чего, по-настоящему, зависит цена нефти? Стоит ли в нее вкладываться? Как заработать на нефти в России? Разберем в деталях.
Цена и доходность
Фото: pixabay
Очевидно, потенциальная доходность портфельного инвестора при покупке акций нефтедобывающих компаний зависит от двух факторов:
- вероятность открытия новых перспективных месторождений объектом инвестиций;
- динамика спотовой цены нефти на мировом рынке.
Причем оба фактора взаимосвязаны.
Стран, добывающих и экспортирующих нефть не так много — между ними идет жесткая политическая и конкурентная борьба за новые месторождения. Таким образом, разведка новых месторождений и добыча сырья обходятся дороже его переработки. Слабые игроки не могут себе позволить такие траты, а, значит, стратегические долгосрочные инвестиции в них бесперспективны. Пример: крупнейшая французская компания Total объявила о сокращении затрат на геологоразведку на 1 млрд долл.
Цена нефти определяется стоимостью одного барреля (158,988 литров) нефти маркерных сортов:
- Brent — европейский сорт;
- WTI (West Texas Intermediate) — северо-американский сорт;
- Urals — российский сорт.
С одной стороны, все понимают, что:
- мировые запасы нефти ограничены и невосполнимы (новые месторождения в наше время открывают редко);
- мировой спрос при росте населения и развитии энергоемких отраслей постоянно растет;
- значит, и цена нефти в долгосрочной перспективе, по идее, должна расти, принося инвестору гарантированный доход.
Так ли это? Проанализируем цены за последние 40 лет с учетом инфляции:
- 1973: 17 долларов за баррель (Арабо-израильская война, арабское эмбарго на поставки в США и Европу);
- 1980: 104 долл. (пик мировой экономики, начало рецессии);
- 1986: 31 долл. (переизбыток производства: отказ ОПЕК от фиксированных цен, рост добычи в Саудовской Аравии);
- 1998: 18 долл. (азиатский финансовый кризис);
- 2008: 105 долл. (пик экономики, начало кризиса, ОПЕК сокращает квоты);
- 2009: 67 долл. (рост спроса в развивающихся странах);
- 2011: 115 долл. («Арабская весна», война в Ливии, прекращение поставок на мировые рынки);
- 2014: 99 долл. (рост производства в США, экономическая стагнация в Китае);
- 2015: 60 долл. (снятие санкций с Ирана, рецессия в Китае, отказ ОПЕК от снижения квот);
- 2017: 47 долл. по состоянию на 16.06.2017.
График цен на нефть с 1988 года по 2015 гг.
Таким образом, ни о каких устойчивых долгосрочных растущих трендах не может быть и речи! Мировых запасов еще достаточно, а стабильность спроса может быть поставлена под вопрос. От чего на самом деле зависит цена нефти на спотовом рынке?
- Политическая ситуация на мировой арене (войны, санкции, эмбарго т.п.).
- Макроэкономические тренды (состояние экономики развитых стран, например, США и Китая).
- Решения о квотах, принимаемые странами, входящими в ОПЕК (Саудовская Аравия, Иран, ОАЭ, Ирак, Кувейт, Венесуэла и т. д.).
- Решения о квотах, принимаемые странами, не входящими в ОПЕК (Россия, США, Китай, Канада и т. д.). Так, США, прежде являющиеся крупнейшим импортером нефти, в последнее время активно развивают собственную добычу, что негативно отразилось на рынке.
- Модели поведения спекулятивных игроков.
- Научно-технический прогресс. Альтернативная энергия атома, солнца, ветра.
- Природные катаклизмы и аварии. Интересный факт: взрыв нефтяной платформы в Мексиканском заливе в 2010 привел к росту цен на 15%.
- Погодные условия. Пример: теплая зима приведет к снижению спроса.
Можно ли выстраивать долгосрочную стратегию портфельных инвестиций в нефтедобывающие компании на таком шатком базисе? Можно, но осторожно. И только профессиональным аналитикам с большой буквы.
Внимание! Цена нефти обычно обратно пропорциональна курсу доллара к евро и другим национальным валютам, в которые экспортеры в конечном итоге конвертируют выручку от продажи. Значит, чем выше курс доллара — тем дешевле нефть.
Способы инвестирования
Как инвестировать в нефть?
Добыча нефти
Прямые инвестиции в собственную добычу.
Способ, безусловно, хорош тем, что вы получите гарантированный источник дохода и быстро окупите вложения. Какова бы ни была спотовая цена на рынке, просто выкачивать нефть все равно дешевле.
Минимальный объем инвестиций — от 100 тыс. долл. (стоимость месторождения плюс инвестиции в обустройство и оборудование). Хороший проект с несколькими вышками и транспортной сетью обойдется вам в 5 млн долл. Много, но не заоблачно. Недостаток: жесткая конкурентная борьба за перспективные месторождения (слабый выбывает).
Переработка нефти
Прямые инвестиции в добычу и переработку.
Востребованность, стоимость и рентабельность продуктов последующих переделов (например, бензин) существенно выше, нежели у чистого сырья. Цены гораздо менее волатильны. Так, в период проседания цен на нефть, стоимость бензина меняется не столь сильно или не меняется вовсе. Наценка формирует ваш доход. Вариант отличается идеальной надежностью, окупаемостью и доходностью. Недостаток: строительство собственного НПЗ обойдется вам минимум в 100 млн долл.
Стратегические портфельные инвестиции
Долгосрочные вложения в акции нефтяных компаний.
Вам доступны «голубые фишки» или акции молодых компаний с хорошим потенциалом роста. Спотовая стоимость акций зависит от цены нефти и перспектив объекта вложений (например, доступ к новым месторождениям). Поскольку цена нефти — фактор, слабо предсказуемый, вложения только в нефтедобывающие активы несут в себе высокую степень риска. Вложения в нефтеперерабатывающие структуры более оправданы. Ниже представлен ТОП 10 крупнейших нефтегазовых компаний мира (по данным Forbes на 2016 год):
| Компания | Страна | Капитализация, млрд долл. |
|---|---|---|
| Exxon Mobil | США | 363,3 |
| Royal Dutch Shell | Нидерланды | 210,0 |
| PetroChina | Китай | 203,8 |
| Chevron | США | 192,3 |
| Total | Франция | 121,9 |
| Sinopec | Китай | 89,9 |
| Газпром | Россия | 57,1 |
| Роснефть | Россия | 51,1 |
| Reliance Industries | Индия | 50,6 |
| Лукойл | Россия | 36,8 |
Крупнейшие зарубежные компании имеют листинг на биржах Нью-Йорка или Лондона и объединены в фондовый индекс Amex Oil Index (XOI). Среди российских нефтяных активов, торгующихся на московской бирже, можно также выделить: «Сургутнефтегаз», «Транснефть», «Татнефть», «Башнефть».
Финансовые спекуляции
Прямые инвестиции не всем по карману. Долгосрочные портфельные вложения менее надежны. Что остается? Краткосрочные и среднесрочные вложения в акции нефтяных компаний и их деривативы. Наиболее популярный и доступный способ инвестирования, поскольку минимальный порог входа начинается от 100 долл. Вкладчику доступны:
- операции на спотовом рынке;
- игры с производными финансовыми инструментами (фьючерсы, опционы).
Любые финансовые инструменты по этому базисному активу широко распространены, поскольку:
- рынок нефти носит глобальный мировой характер и его обороты весьма существенны на любой фондовой бирже;
- как следствие, финансовые инструменты обладают высокой ликвидностью;
- средняя цена фьючерсных инструментов хорошо коррелирует со спотовым рынком, что дает инвестору большую гибкость и маневренность;
- базисный актив стандартизирован, сделки совершаются оперативно и дистанционно.
Войти на рынок вы можете самостоятельно в качестве индивидуального инвестора (через брокера) или доверить свой капитал профессионалам:
- фонды прямых инвестиций;
- ПИФы, специализирующиеся на торговле нефтью;
- хеджевые фонды.
Занимаясь финансовыми спекуляциями, всегда помните, что нефть — волатильный и слабо прогнозируемый актив, а, значит, все риски вы принимаете на себя. На колебаниях цен можно потерять значительные суммы.
Перед тем, как выйти на фондовый рынок:
- Определите долю капитала в своем портфеле, которую вы готовы выделить под нефть. Наша рекомендация — не более 20%.
- Проанализируйте политические новости и макроэкономические тренды (информации в интернете недостаточно).
- Изучите положение дел не только потенциальных объектов инвестиций, но и ведущих игроков. Помните, что рынок обладает высокой степенью концентрации, и крупные игроки оказывают на него существенное влияние.
- Выберите правильный момент входа. Учтите фактор сезонности (наибольший спрос наблюдается летом и зимой).
- Досконально разберитесь в механике спотовых и фьючерсных контрактов.
- Выберите надежного посредника.
Подведем итоги
Возможен ли заработок на нефти? Вопрос риторический, но все же:
- Прямые инвестиции в добычу оправданы при условии хорошего потенциала месторождений и возможности организовать транспортную сеть.
- Прямые инвестиции в переработку оправданы, но требуют больших затрат.
- Долгосрочные портфельные вложения оправданы только после тщательного анализа рынков и объектов вложений. При этом инвестор принимает на себя повышенные риски, обусловленные волатильностью цен.
- Краткосрочные и среднесрочные вложения возможны и потенциально способны сгенерировать сверхдоходы за несколько месяцев на любом рынке (падающем или растущем). Высокая степень риска сохраняется — используйте инструменты хеджирования.
Выбор за вами.
Полезное видео
Как лучше инвестировать в нефть?